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ㅁ아이엠 주식 분석 : 전자부품, 소재산업 선도기업
개요 및 실적
아이엠은 2006년 삼성전기에서 분사한 광모듈 전문기업으로, 주력제품은 DVD용 광픽업(Optical Pickup)이며, 블루레이용 광픽업 시장에서도 높은 시장 점유율을 확보하고 있습니다.
2021년 연결기준 매출액은 2,002억원으로 전년 대비 7.5% 증가하였으며, 영업이익은 72억원으로 흑자전환하였습니다.
이는 COVID-19로 인한 불확실성에도 불구하고 고부가가치 제품인 블루레이용 광픽업의 판매 호조와 원가절감 노력 등에 기인한 것으로 보입니다.
다만, 2022년 1분기에는 러시아-우크라이나 전쟁과 중국의 봉쇄 조치 등으로 인해 매출액이 전년 동기 대비 18.6% 감소한 440억원을 기록하였으며, 영업이익은 적자전환하였습니다.
최근 아이엠은 스마트폰용 카메라 모듈 부품인 VCM(Voice Coil Motor) 사업을 강화하고 있으며, 헬스케어 분야에서도 진출을 모색하고 있습니다.
이러한 신규 사업 진출이 향후 아이엠의 실적 개선에 기여할 수 있을지 주목됩니다.
주요 매출 및 개요
아이엠의 주요 매출은 DVD 및 블루레이 플레이어, CD/DVD 드라이브, 노트북, 태블릿, 스마트폰 등에 사용되는 광픽업 모듈에서 발생합니다.
2021년 기준 부문별 매출 비중은 다음과 같습니다.
- Optical Pick-Up Module : 87.9%
- 기타 : 12.1%
광픽업 모듈은 레이저 광선을 이용하여 디스크 정보를 읽고 저장하는 장치로, 아이엠은 세계 최초로 블루레이용 광픽업을 상용화하는 등 해당 분야에서 높은 기술력을 보유하고 있습니다.
또 최근에는 스마트폰용 카메라 모듈 부품인 VCM(보이스 코일 모터)사업부를 인수하며 모바일 부품 시장에도 진출했습니다.
성과확인
2022년 9월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 13.5% 증가, 영업이익 흑자전환, 당기순이익 흑자전환하였습니다.
원가율 하락과 판관비 절감 노력에 힘입어 수익성이 개선되며 영업이익과 당기순이익 모두 흑자전환에 성공하였습니다.
전장용 카메라 모듈 부품 사업 확대와 함께 기존 주력 제품인 광픽업 모듈의 고부가가치화를 추진중이며 이를 통해 실적 개선세를 이어갈 계획입니다.
또 중국 천진 신공장 가동을 통해 늘어나는 수요에 대응하고 가격 경쟁력을 강화한다는 전략을 가지고 있습니다.
재무상태 분석
2022년 6월 기준 아이엠의 자산총계는 869억원, 부채총계는 492억원, 자본총계는 377억원입니다.
부채비율은 130.41%로 업종평균 대비 높은 편에 속합니다. 유동비율은 101.68%로 업종평균 대비해서 낮은 편이고, 영업이익률은 -0.39%로 업종 평균 하회하며, 순이익률은 1.92%입니다.
매출채권회전율은 3.88회로 업종 평균 5.02회 하회, 재고자산회전율도 10.26회로 업종평균 11.63회 하회하였고, 현금흐름표상 영업활동현금흐름은 (-)이지만, 투자활동현금흐름과 재무활동현금흐름은 (+)입니다.
산업 동향
광모듈 부품사업은 기술력이 집약된 고부가가치 산업으로 카메라 모듈, 차량용 카메라, 보안기기, 의료기기, 스마트폰 및 태블릿 PC 등에 활용되고 있습니다.
최근 자동차의 전장화 및 자율주행 기술 발전으로 인하여 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS) 적용이 확대되고 있으며, 이에 따라 VGA부터 HD, Full HD, 2M, 4M, 8M 등 초소형 고화질 카메라 수요가 증가하고 있습니다.
IoT 분야에서도 센싱용 카메라 시장이 빠르게 성장하고 있으며, 로봇청소기나 드론, 홈캠 등에 당사의 VCM Actuator가 적용되고 있습니다.
디스플레이 분야에서는 OLED TV 출하량 증가와 함께 QD-OLED TV 출시 예정으로 동사의 Laser Diode의 수요 증가가 예상됩니다.
기술 혁신과 연구개발
당사는 원천기술을 기반으로 한 응용제품 개발 중심의 사업 구조를 가지고 있으며, 국내외 특허 등록 및 출원을 통해 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다.
주요 제품군인 VCM 액츄에이터와 레이저 다이오드의 경우 국내 시장에서 높은 점유율을 차지하고 있으며, 해외 유수의 기업들에도 제품을 공급하고 있습니다.
끊임없는 기술 혁신과 연구개발을 통해 급변하는 시장 상황에 대응하고 있으며, 고객의 다양한 요구에 부합하는 제품을 적시에 출시하기 위해 노력하고 있습니다.
이를 위해 매년 매출액의 일정 부분을 연구개발비로 재투자하고 있으며, 국내외 대학 및 연구기관과의 협력체계도 구축하고 있습니다.
글로벌 시장 점유율
당사의 주요 제품군인 VCM 액츄에이터와 레이저 다이오드는 스마트폰, 태블릿, 노트북, TV 등 다양한 전자제품에 적용되고 있으며, 전 세계적으로 수요가 증가하고 있습니다.
VCM 액츄에이터의 경우 2021년 기준 국내 시장에서 약 70%의 점유율을 차지하고 있으며, 레이저 다이오드의 경우 약 50%의 점유율을 차지하고 있습니다.
당사는 적극적인 해외 시장 진출을 통해 글로벌 시장에서의 점유율을 확대하고 있으며, 현재 중국, 베트남, 필리핀 등에 생산법인을 두고 있습니다.
해외 시장에서의 성과도 지속적으로 개선되고 있으며, 특히 중국 시장에서의 매출이 빠르게 증가하고 있습니다.
이러한 추세를 이어가기 위해 현지 업체와의 협력 강화, 신제품 출시 등 다양한 전략을 추진하고 있습니다.
경영진의 전략
당사는 경영진의 전략적 리더십 아래에서 기술 개발과 마케팅 활동에 집중하고 있습니다.
주력 제품군인 VCM 액츄에이터와 레이저 다이오드의 성능 향상과 함께, 새로운 응용 분야를 발굴하고 고객 기반을 확대하기 위해 노력하고 있습니다.
특히 최근에는 자동차용 카메라 모듈 시장에 진출하여 성과를 내고 있습니다.
자율주행 기술의 발전으로 인해 자동차용 카메라 모듈의 수요가 증가하고 있으며, 당사는 이에 대응하여 고해상도, 고기능 제품을 개발하고 있습니다.
또힌 기존의 사업 영역에서도 경쟁력을 유지하기 위해 노력하고 있습니다.
이를 위해 생산 공정의 효율화, 품질 관리 강화, 원가 절감 등 다양한 측면에서 혁신을 추진하고 있습니다.
정책 및 법률적 요소
산업 정책과 국제 무역 규제 등은 당사의 비즈니스에 영향을 미칠 수 있는 주요한 외부 요인 중 하나 입니다.
현재 중국 정부는 반도체 및 디스플레이 산업을 중심으로 적극적인 지원 정책을 추진하고 있으며, 이는 당사의 영업 환경에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.
한편으로는 국제 무역 규제 강화로 인해 해외 수출에 어려움이 있을 수 있습니다.
특히 미국과 중국 간의 무역 갈등이 지속되고 있어, 당사의 대미 수출에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
이러한 상황에서는 현지 법률과 규제에 대한 철저한 이해와 준수가 필요하며, 상황에 따라 적절한 대응 방안을 모색해야 합니다.
기타 요인( 환율, 금리, 지정학적 리스크)
환율 변동은 당사의 수익성과 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.
특히 한국 원화 대비 미국 달러나 중국 위안화의 가치가 상승할 경우, 외화로 표시된 매출과 수입이 감소할 수 있습니다.
금리 변동 역시 당사의 자금 조달 비용과 투자 수익에 영향을 주는 중요한 요소이며, 지정학적 리스크는 당사의 영업 환경과 투자 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
이러한 기타 외부 요인들을 지속적으로 모니터링하고 그 영향을 평가하여 경영 전략을 수립하고 실행하는데 반영하여야 합니다.
※ 투자는 항상 리스크와 수익을 함께 고려해야 하므로 신중한 판단이 필요합니다.
감사합니다.